【路德·研报】银河证券《路德环境：生物发酵饲料市场空间大，公司酒糟资源化长坡厚雪》-亚博888

一、生物发酵饲料渗透率极低，市场需求可达千万吨量级。

近年我国白酒年产量稳定在700-800万千升，理论上年产生物发酵饲料可达900万吨左右，其中酱香型酒糟生物发酵饲料约80万吨。根据目前饲料的添加比例测算，预计每年生物发酵饲料添加量可达400-1160万吨。

当前我国生物发酵饲料添加比例不足4%，参考美国商业化牧场55%的添加比例，我国生物发酵饲料需求量存在10倍以上的成长空间。

二、酱香型扩展到浓香型，公司酒糟生物发酵饲料产能快速增长。

三、公司产品性价比高，仍有较大提价空间。

公司的白酒糟生物发酵饲料具有丰富营养和多种功能，今年已进行两轮提价，市场销售依然供不应求。

而9月国内豆粕现货平均价格超过4900元/吨，玉米现货平均价格超过2800元/吨。随着公司营养价值更高的高端产品逐步推出，公司产品价格仍有较大提升空间。

我们认为白酒糟生物发酵饲料作为营养价值高、功能性好的高性价比的产品，未来的市场需求会逐渐放大，产品价格也有进一步提升空间。